Nikel merupakan logam asas berprestasi paling teruk di London Metal Exchange (LME) tahun lepas kerana pasaran mencerna kesan bekalan baharu dari Indonesia.
Menurut Kumpulan Kajian Nikel Antarabangsa, pengeluaran perlombongan di Indonesia meningkat 29.2 peratus dalam 10 bulan pertama 2023 berbanding tempoh yang sama tahun lalu. Permintaan untuk nikel berkembang pesat kerana penggunaannya dalam bateri kenderaan elektrik, tetapi tidak secepat bekalan berkembang.
Sehingga baru-baru ini, lebihan bekalan yang semakin meningkat terhad kepada produk perantaraan seperti nikel ferik dan matte, dan bukannya logam yang sangat halus yang didagangkan di Bursa Logam London dan Bursa Hadapan Shanghai.
Itu berubah apabila harga saham di kedua-dua bursa meningkat dan jurang harga antara logam halus dan bentuk nikel Narrows yang lain.
Nikel untuk penghantaran tiga bulan di LME, pada masa ini pada $16,050 satu tan, sedang memakan keluk kos, dan pengeluar yang bergelut boleh menghadapi lebih banyak kesakitan margin.
Lonjakan pasaran saham
Untuk sebahagian besar tahun lepas, inventori rendah di London Metal Exchange (LME) merupakan anomali dalam naratif menurun nikel.
Ini adalah gejala terputusnya hubungan antara kapasiti pengeluaran perantaraan Indonesia yang berkembang pesat dan bahagian logam halus yang ketat dalam rantaian bekalan.
Itu mula berubah pada suku keempat tahun lalu. Stok berdaftar saya telah berkembang pesat daripada 37,170 tan metrik pada awal September kepada 69,510 tan metrik sekarang.
Salah satu pemacu besar ialah jumlah logam Rusia yang masuk ke dalam sistem LME.
Stok nikel terjamin Rusia meningkat daripada 7,068 tan metrik pada akhir Ogos kepada 17,772 tan metrik pada akhir Disember, mungkin mencerminkan kesan dua permintaan lemah dan sekatan yang dikenakan sendiri oleh pengguna Barat.
Akan membuat lebihan
Tetapi penukar permainan sebenar ialah peningkatan tan logam Cina dalam sistem storan London Metal Exchange. Baru-baru ini pada Ogos, China tidak mempunyai nikel domestik yang layak sama sekali. Inventori berjumlah 6,408 tan pada akhir Disember.
Ini adalah hasil pengembangan kapasiti China untuk menukar produk perantaraan Indonesia kepada logam bertapis yang boleh dihantar di lme.
Macquarie Bank menganggarkan kapasiti tahunan akan mencecah 250,000 tan menjelang akhir tahun.
Kemajuan teknologi pemprosesan bertepatan dengan usaha LME untuk meningkatkan kecairan ekuiti berikutan ledakan pasaran Mac 2022.
London Metal Exchange menyenaraikan dua jenama Cina baharu nikel yang dihasilkan oleh Huayou Cobalt dan Jingmen Gem, dengan kapasiti tahunan masing-masing 6,600 tan dan 10,000 tan. Mereka berada dalam senarai penghantaran LME yang baik, bersama dengan Jinchuan dan Intime Cash.
Kedua-duanya menghasilkan katod plat penuh dan stok LME katod plat penuh telah meningkat hampir dua kali ganda kepada hampir 34,000 tan sejak awal Disember.
Tetapi bukan hanya LME yang menyaksikan semakin banyak logam Cina datang ke pasaran.
Inventori Bursa Hadapan Shanghai, yang sangat bergantung kepada jenama nikel China, hanya mencecah paras terendah dalam beberapa tahun sebanyak 560 tan pada akhir Mei 2023. Sejak itu, stok telah berkembang menjadi 14,193 tan, paras tertinggi sejak Januari 2021.
Dibawah tekanan
Kedua-dua bursa akan mengalu-alukan lebih banyak kecairan ekuiti daripada penukar China.
Walau bagaimanapun, ini bukan berita baik untuk pengeluar lain.
Harga nikel di Bursa Logam London berlegar berhampiran paras terendah tiga tahun. Harapan bahawa pengimbangan semula indeks pada awal tahun akan meningkatkan harga telah musnah, dengan sedikit kesan yang boleh dilihat daripada jangkaan pembelian.
Pembawa kos lebih tinggi sedang bergelut.
Panorama Resources Australia menjadi pentadbiran sukarela pada bulan Disember. Pegawai syarikat berkata pada 8 Januari bahawa projek Savannah Nickel akan menggantung operasi kerana "prospek untuk mencapai keuntungan operasi dan kewangan dalam tempoh terdekat adalah rendah."
Kuantum Pertama mengumumkan minggu ini ia akan mengurangkan pekerjaan dan pengeluaran di lombong Ravensthorpe di Australia di tengah-tengah kemerosotan harga tiga tahun yang "teruk".
Malah syarikat-syarikat besar seperti BHP Group juga turut merasai tekanan. "Kami bekerja keras untuk kekal berdaya saing di peringkat global dalam persekitaran operasi yang sangat sukar," kata Jessica Farrell, presiden bahagian nikel barat syarikat itu.
Masalahnya ialah tiada tanda bahawa ledakan nikel Indonesia akan berhenti dalam masa terdekat.
Malah, penganalisis Macquarie menyatakan bahawa "kes asas kami untuk keseluruhan pasaran nikel adalah lebihan sepanjang tahun 2027, mungkin merentas semua kategori produk utama."
Memandangkan semakin banyak lebihan ditukar kepada logam bertapis, inventori pertukaran akan meningkat lagi, memberikan lebih banyak tekanan kepada harga nikel.
